交易“认知偏差”的根源：该要不要、该放不放、该守不守-明慧期货培训网，学习联系：15217215251

市场无常。最大的机会，来自于人类的感情；最大的挑战，也来自于此。掌控它，你将完胜；忽略它，自寻死路。

一切交易都是与人打交道。人有理智，亦有感情。理智是简单的，而感情是神秘的。想做好交易，你要懂得人类的情绪波动，懂得他的恐惧、他的希望、和他人性中致命的弱点。我们交易员，无非就是在人类的情绪中，寻找机会。

值得庆幸的是，有些极其聪明的前辈——行为金融学的先驱们——揭示了其中的秘密。在不确定性面前，人们容易重复一些错误。在压力之下，人们容易错判风险与机遇。伟大的交易员懂得这些。他们知道，别人的判断失误就是自己的机遇。更难得的是，他们还知道这些失误是什么样子的，每当市场上露出这些失误的尾巴，他们就能抓住。

哪有理性人？

多年以来，“理性人”是所有经济学说和金融理论的基础。交易员应该知道，这是扯淡。地球人都是非理性的。一旦介入交易，也就进入了情绪的死循环：

希望：我希望它涨，我一买它就快涨吧！
恐惧：我输不起了，再也输不起了……
贪婪：啊哈，这么多钱，我赚了这么多钱！快马加鞭，再翻一倍！
绝望：坑爹啊，什么玩意啊，赔赔赔，有没有赚钱的时候啊！

这是最为常见的情绪，是千百年来的进化结果。但在市场交易中，它们就是“认知偏差”（cognitivebiases）的根源——该要不要，该放不放，该守不守。

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✦该要不要——损失规避

童话的结局都是一样的，王子与公主过上了幸福快乐的日子。没有一个童话会写：王子与公主过上了“一天好、一天坏”的日子，也不会是“一天特别幸福，另一天吵点架”的日子。损失规避（Lossaversion）就这样深深植根在人们的脑海中——追求平稳，追求安逸，受不了风险与赌博，从我们的童年就开始了。

从本质上讲，50%概率赢、50%概率输的赌博就是不赔不赚，但没有人会接受它。因为，“输”的痛苦，往往是“赢”的快乐的两倍，行为金融学的实验已经证明了这一点。因此，只有当我们把“赢”的金额改成“输”的两倍时，才可能让一些人动心——50%的概率赢到100元，50%的概率输掉50元，正常人只接受这样的赌博。

那么，如果是50%的概率赢到80元，50%的概率输掉50元呢？理性人会抓住它，而正常人会放过它。他们不去想，自己放过的，是一个真正能赚钱的机会。

✦该放不放——沉没成本、处置效应

面对纠结的感情，劝的人都说一样的话，“长痛不如短痛”。如果不说这个，也不知道说什么了；但说了这个，也知道是白说。当事人总会摇摇头，说我已经付出了太多。这种痴狂般的坚持，就是沉没成本效应（Sunkcosts effect）；这种自杀式的选择，就是处置效应（Dispositioneffect）。

选择，是为了未来，而不是为了过去。如果你忘了这一条道理，在选择时考虑付出了多少、等待了多久，就会进入沉没成本的陷阱——那个让你哭的最多的人，那支让你操心最多的股票，反而被你一再坚持。这也被称为“出赢保亏”的处置效应——处置股票时，总是喜欢卖出赚钱的股票，继续持有赔钱的股票。结果是，赚钱的股票赚不了多少钱，就扔掉了；赔钱的股票不赔完老本，就不会扔。

它们的本质是一样的，不愿意承认自己过去的错误，想用拖延等待希望。这是深深的恐惧与自卑，而非勇敢与自信。然而，多一天错误，就少一天正确。有太多的人，一定要输到血本无归，才肯停止自欺欺人。他们忘了，拒绝承认失败，从来不意味着成功。