上海期货大佬、期货高手访谈之付爱民

付爱民 ——期货界“短线交易”成功转型“趋势交易”第一人。《清华大学实战型期货投资高级研修班》专属高级讲师，现任上海睿福投资有限责任公司董事长。明慧期货培训网合作导师，1994年进入期货，从期货经纪人做起，先后担任多家期货公司投资部或研发部负责人，2005年起担任私募基金操盘手。曾获得多届实盘大赛冠军。

　　付爱民做期货二十多年，经历过多次爆仓经历后成功转型，并最终实现了长期稳定盈利。目前的交易手法以多品种多手法为主，善于将短线手法溶于中长线，在严控风险的前提下，不放过大趋势的机会。目前经营的上海睿福投资有限责任公司，主营对冲基金，平均收益在27%左右。

　　今年的期货市场，诸多的变革正在酝酿中，去年诸多期货公司兼并重组，混业潮来袭业界热议，付爱民对此也发表了自己的看法，“现在期货公司还有将近170-180家，期货公司很多，但服务单一，盈利途径单一，大家都是同质化竞争。最终结局就是打价格战，前段时间有期货公司推出零佣金，倒逼行业，整个行业本身水位已经非常低了，大家必须要加强服务，增强研发，增强对客户的服务能力，甚至资管业务的推出后加强对人才的培养，提高赢利点，把同质化竞争分化，那弱势的期货公司肯定会面临淘汰的局面。这是个大的趋势。”

　　而对于互联网金融，付爱民也是非常看好，“以后个人信用制度建立起来以后，会加快整个金融行业发展的进度。像现在一般的投资者都不会到期货公司做交易，都是在家做交易，都在网络上了，那网络服务也就很正常了，期货公司都可以通过互联网把服务完成。”付爱民表示。

　　以下为访谈实录：

　　问题1：您02年03年之前是以短线为主，06年经历巨大亏损，开始转型交易风格，最终形成了长期稳定的盈利模式，也成为短线交易成功转长线的第一人，这么多年走过来，您对期货的认识有什么样的转变？

　　付爱民：97年做期货主要凭借自己的盘感，短线为主，03-06年后以中线为主，加入了很多理性的成分。第二是，之前的手法主要是控制风险，风险控制好了就有利润，但经过最近的几年，有了新的启发，风险控制仍要坚持，要稳定，还有要具备抓住大机会，大趋势的能力。交易机会并不均等，要每年保持稳定盈利也不可取，人的精力有限。有大的机会要敢于出手，做期货要保持攻击力。

　　问题2：您的盈利模式和交易理念有没有变化？

　　付爱民：以前是波动性比较大的，大起大落，经过风险控制以后发现，大落没有了，大起也没有了，现在从短线转过来以后，大的机会要把握住，同时把大落把握住，风险可控，但有大机会还是要敢于出手。经过这么多年，把短线融入中线，保持稳定盈利，还要具备抓住大机会的能力。

　　问题3：您目前的交易手法是多品种、多手法（短线、中线、长线、对冲、套利）相结合的，同时您也说过，您的交易核心就是风险控制，那您如何看待风险控制和交易手法多样性的关系？

　　付爱民：刚起步的时候资金比较小，风险控制能力也比较低，现在资金量大了，单独的品种和持仓量已无法满足，单品种就像把鸡蛋放在一个篮子里，多手法像对冲交易多空对冲，系统性风险会比较低。短线中长线的集合，保持对行情的机会把握能力，敢于把短线转为中长线，机会没来之前以短线为主。虽然更累，但短线加在中线里，风险也就更加低了。这几年有这么个情况，过去老的品种没有什么大的机会，但新品种出现了机会，多品种也可以加深对市场的了解。

　　问题4：市场都认为今年是改革的一年，您如何看待当下的市场？在接下来的一年里，您期待期货市场会发生哪些变化？

　　付爱民：期货经过这几年的发展，特别是去年到今年，市场羊越来越少，狼越来越多，期货市场的发展是越来越成熟，机构的参与程度也越来越高，吸引了大量现货企业来做套保，做交易赚钱难度也加大了，但对市场是好的。

　　问题5：传闻今年上半年会有期权的上市，您如何看待它对行业的影响？您会考虑参与吗？

　　付爱民：像国外成熟的市场的话是包括期权的交易的，国内市场也越来越成熟，期权上市是大势所趋，市场的日渐完善，更利于发挥市场的作用，我也会参加期权的交易，期权本身的推出就是为了给我们做期货的做一个配置的选择，多了一种手法和交易工具，而且是非常好的一个交易工具。

　　问题6：2013年期货公司引来了混业潮，无论是大吃小强吃弱，还是强强联合，您也是做企业的，您如何看待这样的现象？新的一年，你认为它们将迎来怎样的机遇？

　　付爱民：期货市场发展了十几二十年，现在期货公司还有将近170-180家，期货公司很多，但服务都比较单一，盈利途径单一，都是拿佣金，大家都是同质化竞争。最终结局就是打价格战，包括佣金，市场养不了这么多家期货公司，就必然导致一些期货公司兼并重组，甚至我们知道前段时间有期货公司推出零佣金，倒逼行业，整个行业本身水位已经非常低了，大家必须要加强服务，增强研发，增强对客户的服务能力，甚至资管业务的推出后加强对人才的培养，提高赢利点，把同质化竞争分化，那弱势的期货公司肯定会面临淘汰的局面。这是个大的趋势。我们知道大部分期货公司都是不盈利的，日子越来越难，也到了改革的时间了。

　　问题7：2012年，您创立了上海睿福投资有限责任公司，也一直在尝试做对冲基金这块，能不能给我们说说目前的情况？

　　付爱民：做投资公司也是我这么多年做投资以来的最大目标，也是完成了自己的心愿。做机构投资和个人肯定就不一样了，首先公司对风险的控制肯定比个人要更加严厉，更规范化，有规则，能拿出好的曲线图出来，有好的盈利能力，做自己的公司可以今年赚钱明年不赚钱，但做基金不行，即使少赚也不能不赚钱，要求我们把总的利润率降低，但尽量控制住风险。加强多投户合作，像我们公司就是先自己培养一部分人，再从外界招一些好的，以我自己为主，再配置一些好的投资团队，把资金做的更加稳健，投资公司是以稳健为主，多品种多风格交易，多找不同的人员进行组合交易。寻求常年的复利增长，未来以做强做大为主。

　　问题8：目前的整体收益情况如何？有没有定一个目标？

　　付爱民：去年掌握的资金收益比较客观来说，去年市场整体是一个转型的状态，平均在27%左右，像我之前个人资金的话收益就会高很多，攻击力比较强，利润也比较高。做客户资金后也是一个稳定性的尝试。我们自己做的话风险会放得比较底，甚至回调更大我们都能承受，但做基金更多考虑的是客户能不能承受，风险控制在15%甚至更低，同时收益率也降低了。

　　问题9：您从一个操盘手经过不断的市场洗礼走到现在，资金量的规模增大，包括您的公司现在做资管业务，心态上会有什么变化吗？是什么促使您开始考虑做资产管理？

　　付爱民：像我之前最早是在期货公司，做研发做管理，也做过个人操盘手，但个人操盘手做不出规模，还是需要形成团队，一个人起步阶段肯定是单打独斗，随着年龄增长要想长期做下去肯定是要团队，团队肯定要分工，有人负责营销有人负责交易，把规模做起来，随着年龄增长，个人精力也会下降。像我们做公司的目标首先是要做强，然后是吸引好的团队好的人员加入我们公司，一起做出规模。

　　问题10：您曾说过做期货是没有尊严，只有赢家和输家，没有权威，永远如履薄冰，那是什么让您一直在期货行业坚持走下去？

　　付爱民：我的原话是期货没有自豪感的行业，像我们之前经常会遇到，做交易稍微一得意马上就会大亏，永远战战兢兢永远不知道下一步怎么走，不像分析师，可能十几次对个七八次，但做交易永远是控制风险，永远是想着如果我错了怎么办。就像如果我买某个品种，我说我看跌，一个小学生说看涨，都有可能是他对我错，这个行业出现黑天鹅的情况非常多，好的操盘手考虑的最大的风险是意外，而不是可预知的风险。而意外是没有办法预测的，只有当我们资金出现某个亏损时，通过止损来控制意外。

　　问题11：像您做了这么长时间的期货，资金积累到一定的程度，做的时间久了，会不会考虑转到一些风险较小的行业？或会考虑所谓的退休么？

　　付爱民：这个行业对心态上的考验是非常大的，像当年对风险波动的承受能力是很强的，随着人的不断成长和掌握资金量的越来越大，回撤控制越来越小，从某种程度上说承受能力是下降的，以前做期货的时候回撤50%都不在意的，现在可能回撤10%，5%都觉得压力很大，首先这个钱不是你的是别人的，给自己做和给别人做是不一样的，要考虑到别人的承受能力。没想过会退休，但期货这个行业，我们做真是热爱这个行业。国外一个投资者说，如果把期货行业当职业来说，没有人能坚持五年以上，这个是指期货交易者，不是管理层。做期货一定要热爱才能坚持下来，否则没有人能坚持五年以上，这个行业压力非常大。面对压力随时都会想退休，但越在这个行业待，越离不开这个行业，不做交易反而很难受。

　　问题12：2013互联网金融成为热词，诸多理财产品引入互联网模式，而对于期货市场，试水互联网金融是否有其必要？亦或说互联网金融将对期货市场产生怎样的冲击和引领怎样的变革？

　　付爱民：这是大势所趋，期货公司的核心服务像之前收手续费设网店，但期货公司的最核心的东西应该是怎么让客户了解行情，提供好的研发，帮助风险控制，甚至在资管业务推出后帮客户进行理财，以后期货公司转变肯定是转到做服务和资管方面，随着互联网发展的越来越完善，像开户等等这些不像以前必须要面对面才知道你是不是合规，像以后个人信用制度建立起来以后，会加快整个金融行业发展的进度。期货行业本身特别是今年，国内一两百家期货公司，特别是一些小的期货公司，根本提供不了给客户什么，客户不会因为手续费的高低造成盈亏，主要是不懂期货，对期货交易不理解，期货公司作为专业的服务团体，不说能保证客户赚多少钱，但可以帮助控制风险，像现在一般的投资者都不会到期货公司做交易，都是在家做交易，都在网络上了，那网络服务也就很正常了，期货公司都可以通过互联网把服务完成。

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