白天大涨，一夜变天！硅铁、锰硅和橡胶后市注意回调风险

周二，硅铁、锰硅在上午双双涨超8%。但晚间风云突变，国家发改委重磅政策相继出台，国内期市热门品种纷纷大跌。

对于昨日铁合金期货高位上涨，物产中大期货黑色高级分析师王海荣认为，这主要是因为能耗双控、缺煤限电影响铁合金供应，同时下游钢招采购周期来临。

“锰硅产量虽连续两周回升，但限电持续影响，总量仍偏低。”王海荣表示，有数据统计全国121家独立锰硅企业产能利用率41.5%，环比增12.1%。北方产区，宁夏停产3天结束，厂家陆续开始恢复生产，每天依旧会有一定时段限电。青海限电预警放松，至19日仍维持四级预警，后续限电情况仍依赖发电状况。内蒙电力供应缺口下，开始征求意见进行煤电联动上涨机制。南方产区，广西近期复产较多，但是否按照工信部文件进行总量控制仍未可知，且电费涨价文件已经收到。贵州限电严重，有厂家反馈已经全停，持续时间等待通知。

锰矿方面，近两周，澳块到港稀少未能有效补充，叠加需求较好，高品矿库存下降，锰矿价格拉涨。下游需求方面，钢材产量边际回升，铁合金需求环比好转。部分南方钢企由于上一轮价格较高未采满，部分钢企有盘面点价及展开新一轮补货的举措。锰硅整体支撑仍偏强。

硅铁方面，据王海荣介绍，各地区限产有所差异，硅铁周度产量偏低。有数据统计显示，全国136家独立硅铁企业产能利用率28.5%，环比降1.8%。“电价成本持续攀升，兰炭价格维持稳定，对硅铁价格有一定支撑。”他提到，钢厂对硅铁需求未有明显减量。铁合金现货库存较低，且仓单逐步消化，自身基本面仍然不错。但是近期大宗商品上涨过快，特别是煤炭系已经引起政策面足够重视，19日发改委依法对煤炭价格实行干预，引起大宗商品普遍回调，因此从情绪和资金面上会对铁合金造成一定的回调风险，但中期取决于能耗双控政策以及缺煤限电是否彻底缓解。

本周二国内沪胶2201合约大幅收涨5.24%至15375元/吨。标胶期货2201合约强势收涨6.60%至12360元/吨，二者均创出近期反弹新高。

宝城期货分析师陈栋认为，推动本轮胶价上涨的因素主要有多个方面。从宏观因素来看，美国国会众议院在10月12日通过一项短期调高联邦政府债务上限的法案，暂时避免政府债务违约风险，市场风险偏好抬升。消息方面，2021年拉尼娜气候属于高发现象，东南亚产胶国时常遭受极端天气袭扰，西南季风盛行给泰国和泰国湾各个产胶国带来多雨天气，甚至出现特大降雨，这导致产胶旺季背景下割胶和运输受阻，从而对天然橡胶生产将产生一定的影响。

同时，近期芯片紧缺问题有所改善。陈栋介绍，9月国内新车产销量环比出现回升。据统计，9月中国汽车产销分别达207.7万辆和206.7万辆，环比分别增长20.4%和14.9%，最黑暗的时刻可能已经过去。国庆节后，国内轮胎开工率有所修复。截至10月15日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.53%，较上周（2021年10月1日-10月7日）开工50.80%走高7.73个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为54.56%，较上周（2021年10月1日-10月7日）开工49.28%走高5.28个百分点。需求出现边际向好。此外，原油价格持续走高推动合成胶价格显著上涨，对天胶升水幅度较大，间接提振天胶价格补涨。

“短期而言，沪胶需求预期有所修复，叠加宏观面风险偏好回暖，提振胶价展开筑底反弹的走势。”陈栋表示，不过从中期角度来看，下游需求缺乏持续改善基础，且供应端压力依然较大，胶市商品属性仍有待改善。同时，宏观面潜在利空风险仍在，预计后市沪胶2201合约仍将振荡筑底的趋势为主。

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