期货交易中的一些方法和技巧！

1 甲醇

Q：马老师，请教一个问题，甲醇01合约价格最高，09到01是C结构，01到05又成了B结构，一年前整体是C结构，从6个月前月差结构开始发生明显变化，中间突出，两端下降。是不是可以理解为资金（大量资金）在堵01合约价格将创新高，而且新高会明显高？如何结合基本面对此进行理解？

季节性问题，01 甲醇是旺季，基本是价格最高的合约，05 是旺季转淡季，常规来讲，ma9/1 都是 contango，ma1/5 都是 back，这个体现的是季节性预期。有时候 ma9/1 变成 back，主要是 ma09 利用库存低搞逼仓；也有时候 ma1/5 容易成 contango，主要是价格太高，需求不好，累库太快。

如果没有逼仓，需求也正常，常规来讲结构就是 91contango+15back，常规的思路是 91 价差缩小了做反套，15 价差缩小了做正套。这个常规的操作思路。

你只要知道，现货供需越偏紧，库存不断去化，现货价格上涨，整体结构越容易变成逐步 back，现实供需越宽松，库存越容易累积，现货价格越容易跌，整体结构越容易逐步变 contango。

很多时候，我们看到一些品种是 contango 结构下的上涨，这种有时候是走预期，比如纯碱就是这种情况的，盘面升水上涨，因为供需预期边际改善是明牌，资金也聪明，所以提前拉涨，但是这个只是预期，并不是现实，所以即便盘面拉涨，但是很多资金也是在做反套，因为现货从 2 月到 7 月现货一个月才涨 50，有的是一次性提价，有的是分两次，所以现货涨得比较慢，并没有加速，但是也是在逐步兑现这个预期，在现货没有加速的情况下，主流资金还是做反套的。

但是，有一个现象需要注意，就是 8 月现货涨 200，直接到 2450，现货开始加速了，这个时候资金做月差的套路也变了，不再是做反套了，而是做正套。

我很早之前也讲过，contango 结构下去抄底，不一定等变 back，因为变 back 之后，价格已经上天了，真正可以买的时候是现货加速上涨的时候，那个时候价格还不算高，入场做多就会赚很多。同样，做跨期的时候也一样，现货加速涨的时候，无论什么结构下，都不能去做反套了。如果只是预期好，而现货慢慢缓涨来兑现利好的预期，那种情况下是可以做反套的，也是过去一直以来，资金在纯碱上做反套的原因，供需预期很好，现货兑现的很慢。

一旦现货库存变低了，后面现货上涨可能就会加速，不再是一个月涨 50，而可能是一个月涨 100 甚至 200，现货加速上涨的情况下，资金也会从反套切换成正套，买近抛远。

这些都是最基本的一个结构问题，以及不同的结构变化，资金去做正反套逻辑切换的一些方法。

2 交易心态

Q：马老师您好，像目前这种大部分品种都是震荡的行情您是不是都不做？就等着甲醇焦煤纯碱等进入价格目标？如果看好的品种飞了是不是又要轻松几个月？您是如何练出这样的心态？

任何一个品种如果要走大牛市的话，基本上都是 3 年，至少也是 2 年，价格至少也是翻倍的，如果你找到这样的品种，你就时时刻刻要有底仓，然后滚动去操作，这个合约做完了做下一个合约，只做一个方向。期间无非就是加减仓的问题。

你像，供给侧改革以来的黑色系，牛了几年了，基本上都是挨个合约做；油脂从 2019 年下半年开始到现在也是，挨个合约逢低买；玻璃从 2020 年上半年到现在，纯碱从 2020 年底到现在，很多品种的大牛市都是这样的，供应端受到限制，需求端正常或者有意外利好在，价格不断上涨，基本上都能翻一倍甚至两倍，找到这样的品种，找一个专门的账户，只做一个品种，只做一个方向，中间无非就是加减仓的操作，没有方向的改变，直到你认为牛市到尾声了，主动开始降仓位，慢慢不再去做它了。

至于你说的，自己看好的一个品种起飞了，由于价格没到，自己踏空看着涨了，这个看你对这个品种的看好程度，如果非常看好，认为是未来 2-3 年的大牛品种，我觉得一定要有仓位，套住了也不用怕。

我的建议是这样的，可供你参考：左侧分 3 次买，每次 20%，右侧一次性买入，一次 40%。当然，左侧不一定能够买足，可能买了 0%，也可能只买了 20%，还可能买了 60%，左侧主要是主动建底仓，要有单子，关键在右侧，右侧是主动出击，买的价格可以比左侧低，也可以和左侧差不多，还可以比左侧高，最关键的是右侧的入场方式是，入场之后要尽快有利润，就像华尔街幽灵里讲的那种入场方式。

如果盘面是上涨趋势，日线回调到布林带中轨或者 20 日均线的时候，你先主动买 20% 的仓位；常规来讲，强势的上涨趋势是不会跌破 20 日线或者布林带中轨的，你在那里买到之后，基本上就会反弹继续延续上涨趋势；这个时候你还可以考虑右侧加 40%，这 40% 都是带止损的，力求入场之后很快有利润，需要把止损设在保本位置，如果行情就这样上去了，你就开了目标的 60% 的仓位，也可以了。

如果上涨趋势回调较深，你在布林带中轨买了 20%，它继续跌，跌到布林带中轨和下轨之间，你再买 20%，这样就有 40% 的仓位了，当然，这个最好结合布林带开口的大小，如果开口比较小，那么这里少买点，买 10%，因为开口小的布林带跌破中轨回调容易直接到下轨，到时候下轨直接加一次，如果开口比较大的布林带，一般的回调跌不到下轨，基本上在中轨和下轨之间就差不多反弹了，就像 5 月份的那波暴跌，很多上涨趋势的品种都是跌到中轨和下轨之间，这个时候你再买 20%，这样左侧就是 40% 的仓位了，如果盘面反转了，你随时可以根据盘面情况把右侧的那 40% 的主动出击的仓位买进去，当然还是带止损的，力求入场就赚钱。

当然，有时候宏观大势不好，或者有什么突发利空，导致盘面回调比较深了，左侧三次的 20% 仓位都买满了，持有了左侧的 60% 的仓位，剩下 40% 主动的仓位也是一样，需要观察和 等待入场信号，力求右侧入场的就一定要很快赚钱，并带好止损。

这里有一个问题就是，如果左侧这 60% 搞进去了， 盘面还跌怎么办，需要思考一下是方向错了，还是出现新的变量影响更大，尤其是宏观变量，不行的话，就先减减仓或者止损出来，也没有问题的，等盘面情绪释放了，盘企稳了再买回来。

找到这样一个大牛品种，只做一个品种，只做一个方向，挨个合约去做，做 2-3 年，效果很好的，不用看到这个涨了去追这个，那个涨了去追那个。心态都是练出来的，被市场教训惨了，亏出来的，错过机会后，单子没拿住，大腿拍肿了拍出来的，慢慢地就开始做减法，一个是品种做减法，一个是方法做减法，一个是对外在的信息做减法，做 2、3 个这样的大牛品种，慢慢地你就会多空自如了，不再迷信别人额观点，不再迷信别人的方法，不再迷信做那么多品种了。

然后，做得也会不那么频繁了，做完一波行情就好好休息休息，不用天天看盘，天天交易，基本上左侧底仓进去了，右侧带止损的仓位也进去了，行情顺利的话，就不需要动了。当然，如果你实在闲不住，还可以用一部分的仓位去做高抛低吸，涨多了就减减，跌多了就买回来，通过高抛低吸做一个增收策略。

3 铜

Q：请教下马老师，现在铜价格是67000，主流期货公司的观点也就是底部在67000到68000，怎么判断后期行情？

这个我是真不知道怎么判断，大宏观的品种，我就是简单了解一下供需是什么情况，然后看图，因为变量太多了，看大周期的图更简单。

铜，从供需角度来讲，我觉得它的库存是偏低的，好像没啥问题，但是最近宏观不太好，市场有恐慌，盘面跌了不少，跌到 65000 附近，恰好是支撑区域，在这个区域去做空，我觉得盈亏比不好，做空最好背靠阻力位，靠近支撑位做空盈亏比都不太理解，很容易受到支撑反弹。

铜现在不像之前那么流畅了，在右侧支撑位这个附近开始来回震荡，如果震荡之后，向下突破的话，那我也会去追，这种震荡属于蓄势，在支撑位或者阻力位附近来回几次震荡，都是为了蓄势，然后某一时刻突破支撑位或者阻力位，就是动能的释放，那我就会去追一下。

其实上涨过程中的中继起爆点也是这个思想，就是蓄势突破，之前几次在阻力位附近震荡趋势，最后爆发的那一刻就是势能转化为动能的释放，行情很快脱离原来的阻力位，在更高的价格区域重新进行调整，重仓搞起爆点搞对了，行情就脱离成本区了，后面你拿单子就没有压力了。

金银铜油，这种我都是稍微了解一下情况，更多的是看大周期的图去操作，因为这些大宏观品种，他的变量不仅仅是产业层面，宏观上也有很多变量，你不好判断什么时候哪个变量突然发威了，所以看图去做。

4 红枣

Q：请问马老师，红枣09未来会怎么走？现货价格没这么高啊。谢谢！

这个我也不知道啊，郑商所赌博品种，资金随便搞。只能给你提供一个情况，昨天 01 合约有期货加保险资金在 14000 多的时候入场空了，最近 09 暴涨，而且是这么光头大阳线的涨法，我估计回不来的，其实无论是 09 还是 01，还是苹果这种的，很多时候真相并不重要，资金只需要一个导火索，然后开始割对手盘了，哪怕你知道的是真相，但是你没有解释真相的权力，等资金把那些执着于真相的人给打爆了，再还他们清白，于事无补，所以我不建议说，你知道资金在那里瞎搞，就在里面死扛。

这种小品种，你知道减产还是不减产没用，你得知道里面的操作资金怎么玩，但是大多数情况，你根本不知道这里面参与的资金是谁，进去两眼一抹黑，人家减产不减产消息随便放，资金多用来回割，所以不太建议参与，参与那些持仓大正轨的大品种比这个好太多。

鸡蛋，苹果，红枣这类品种里面经常有比较黑的资金在里面搞，苹果不用说了，对手盘逻辑玩得贼溜，市场也有传闻；当年鸡蛋 2001 从 4900 多一路不回头跌到 2900 也是一样的， 都是这帮人干的；红枣里面也有这类资金。

不要相信任何网络大 v，无论这个人过去取得了什么成就，无论他们的名气有多大，都没用，期货领域里唯一的权威是市场，而不是某个人，你要尊重市场，不要亏损了就躺平。很多人赚钱了跑得比谁都快，亏钱了就装死，这是不对的。

有一次，我买了一双新鞋穿着，走在下雨天过后的路上，我非常小心，生怕水或者沙子把我的鞋弄脏了，可是当我一不小心踩到了一块豆腐渣工程的地板砖，从砖里喷出了脏水，喷到我的鞋子上，把鞋子弄脏了，从那以后，我就没有那么爱惜我的鞋子了，走路随便走了，也不管有没有水了。

做交易也一样，有的人亏一点就躺平装死了，就不管再被套多少了，这个是不对的，不然你的鞋子会越来越脏，你的交易会被套越来越深。做人也是一样的，只要你一不小心，犯了错误，那么以后你就再也不会有所顾忌了。

所以，我的建议是，无论做哪个品种，亏了就亏了，没必要跟这个品种较真，这个品种亏了，下个品种再赚回来，没必要在一个品种上一错再错，有时候未必是你真正的错了，而是资金兴风作浪把你给干死了，纯对手盘逻辑的行情做起来心里不踏实，但是有的资金专门这么干，我们还是希望做有基本面支撑的机会，至于在这个机会之上资金干对手盘那就随缘了。

我没有参与红枣，我也知道这些资金的凶狠，鸡蛋，苹果，红枣我都见识过太多次了，如果做对了就继续拿拿，如果不对，割肉走人，不恋战。

我觉得每个人都有这种经历吧，新鞋子，走在雨天的路上，怕水和沙子弄脏了，所以很爱惜，就像一个人没有犯错，会很小心谨慎，一旦一不小心犯错了，就没有什么顾忌了，这就是一失足成千古恨啊。做交易也一样，刚入场的时候，就像买了一双新鞋子走在雨天的路上，一旦入场亏损了，就开始躺平撞死了，反正亏了，就放在那里吧，就一直扛着亏损，这是不对的。只是刚才在写的时候，突然有感而发。

鸡蛋、苹果、红枣这些品种，基本面重要，但是即便你的方向是对的，资金控制路径也能干的你非常难受，鸡蛋 2001 那一波流畅的下跌，这帮资金干的，苹果这几年里面乱传乱搞，这帮资金干的，红枣里也有这帮资金的影子，都知道是哪些人在搞的。所以说，期货市场没你想的那么好套期保值，价格发现，很多小品种，都是不规范的，起不到期货该有的功能，进来都是个送菜的。

最近做纯碱的朋友跟我讲，他空了点纯碱，本来打算短空，结果中信进来了，一下子套了 250 个点，得亏他上上有货，盘面卖出的货没有他的现货多，等后面打算再加点，现在比较难受的是每天都要往里面补保证金。还不如直接卖现货呢，或者逢低买盘面呢。

刚才也提到市场有些资金在里面纯玩对手盘逻辑，尤其是那些容易被控盘的小品种，大家可能觉得比较恶心，其实生活中也有很多这种的，尤其是互联网领域，太多太多恶心的行业，几乎都是坑蒙拐骗。东南亚那边搞的网络赌博，都是资金盘或杀猪盘，骗一帮傻子，这帮赌徒亏完钱了，就去借网贷，就是高利贷，然后到家里暴力催收，房子、车子、铺子都给拿走了，还有强迫裸贷的，这些没钱的人为了还贷款走投无路，只能以贷养贷，但是又贷不到款，业内有一种公司，专门为这种贷不到款的人去贷款，但是收一部分服务费，但实际上他们只是为了收服务费，他们也无法帮这帮走投无路的人贷到款，这些人已经够惨了，他们还去骗取他们的服务费，业内 叫做吃尸体。生活中太多太多这种事情了，有时候也很无奈。

上面提到了资金盘，资金盘最常见的就是健身房，理发店，让你充卡，然后老板跑路，之所以出现这种情况的原因就是所有的钱都直接给了老板一个人，在老板一个人手里，而且是提前预付的，人性是经不起考验的，是大家预付款给老板创造了跑路的条件。相反那些餐饮之类的没见过老板跑路，主要是没有预付未来的钱，都是吃一顿付一顿。所以年底之前，健身房，理发店，别充卡，不要给老板跑路创造条件。

杀猪盘就更好了，网络赌博基本上都是，早期的蓝冠，众发，百家乐，时时彩，基本上都是杀猪盘，杀猪盘的特点是什么呢，只能往里面充钱，提现的时候给你很多障碍，比如你要赢到 10000 或者账户里达到 10000 才能提现，你赢了 5000，账户还差 5000，你想着我充 5000 进去凑 10000 万再提现，等你冲 5000 进去，凑 10000 了，照样提现不了，账户给你冻结了，这个是杀猪盘。

生活中，尤其是虚拟的网络社会中，太多的坑蒙拐骗，智商不够，自制力不强的人，很容易毁了自己的一生。期货市场里同样也有这样的坏人，你说你有本事去找大品种打对手盘，总是在这些小品种上欺负一些散户，跟吃尸体有啥区别，这帮人真的是，够狠！

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